供應(yīng)緊張需求走高
上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月13日，電解銅均價報52020元/噸，較今年以來36640元/噸的最低價上漲15380元/噸；電解鋁15630元/噸，較11220元/噸的最低價上漲4410元/噸；鉛錠14675元/噸，較13375元/噸的最低價上漲1300元/噸；鋅錠20070元/噸，較14320元/噸的最低價上漲5750元/噸。
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，7月以來，銅、鋁、鉛、鋅基本金屬價格保持高位運(yùn)行，超過疫情前水平。三季度有色企業(yè)信心指數(shù)為50.1，較二季度回升1個百分點(diǎn)。且產(chǎn)品售價、企業(yè)盈利水平、企業(yè)經(jīng)營環(huán)境等分項(xiàng)指數(shù)較二季度有較大提升。
“銅鋁鉛鋅等基本金屬本輪價格上漲主要有兩個原因，一是寬松的貨幣政策和財政政策；二是該等礦產(chǎn)多在非洲美洲等地，交通運(yùn)輸受阻且恢復(fù)較差，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。而需求端走高，導(dǎo)致價格上漲。”業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者。
從銅鋁來看，地產(chǎn)、汽車等需求端恢復(fù)明顯。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月汽車銷量完成257.3萬輛，同比增長12.5%。截至10月，汽車產(chǎn)銷連續(xù)7個月呈現(xiàn)增長。其中，銷量連續(xù)六個月增速保持在10%以上。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月-9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長5.6%，增速比前8個月提高1個百分點(diǎn)，房地產(chǎn)景氣度已多月回升。此外，電纜、交通、電子端需求同樣恢復(fù)明顯。
上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前10月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量3068.2萬噸，同比增長4.2%；國內(nèi)電解鋁消費(fèi)3150.4萬噸，同比增長8.5%。
安信證券指出，銅鋁現(xiàn)貨端處于低庫存、高消費(fèi)狀態(tài)。
稀有金屬價格上漲
除基本金屬外，稀有金屬主流品種價格同樣迎來上漲。
百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，11月2日至11月6日，氧化鐠釹報價34.5萬元/噸，較前一周上漲1.3萬元/噸；氧化鏑報172萬元/噸，較前一周上漲5萬元/噸；氧化鋱報505萬元/噸，較前一周上漲15萬元/噸。
百川盈孚指出，稀土本輪漲價主要因?yàn)樾枨蠹斜l(fā)，現(xiàn)貨供應(yīng)嚴(yán)重不足。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，金屬鐠釹近期的月產(chǎn)量約5000噸，這需要消耗6000噸以上氧化鐠釹，但氧化鐠釹月產(chǎn)量僅有5000噸-5200噸。
稀土板塊近期漲勢明顯，11月以來指數(shù)漲幅超過14%。中信建投研報稱，三季度稀有金屬板塊營業(yè)收入986億元，同比增長21%；毛利112億元，同比增長56%；歸母凈利潤12億元，主要在于產(chǎn)能擴(kuò)張、銷量增長。
根據(jù)日前發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，鼓勵企業(yè)提高鋰、鎳、鈷等關(guān)鍵資源的保障能力。業(yè)內(nèi)人士稱，三季度以來鋰鈷價格改善明顯，但仍處于成本線附近。低價格疊加政策、需求端利好是近期產(chǎn)品價格及板塊上漲的重要原因。
業(yè)績驅(qū)動估值提升
財信證券認(rèn)為，銅供需結(jié)構(gòu)良好，強(qiáng)需求疊加當(dāng)前較低庫存，未來銅價仍具一定上行空間。中信建投稱，銅具有極強(qiáng)的金融屬性，貨幣寬松政策有望帶來銅價上漲周期。中信證券預(yù)計四季度銅價可突破7000美元/噸，出現(xiàn)2021年中樞抬升。
天風(fēng)證券預(yù)計，今年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能增長約在230萬噸，產(chǎn)量增速超過3.5%。綜合成本（完全）中樞有望在12500元/噸-13000元/噸區(qū)間。同時，地產(chǎn)、汽車等需求端改善明顯，預(yù)計電解鋁終端需求有望維持可觀增速。庫存方面，供需缺口全年有望帶來超100萬噸的庫存回落（較高點(diǎn)）。中信證券預(yù)計2021年電解鋁環(huán)節(jié)單噸盈利維持在1000元/噸以上。
稀有金屬方面，興業(yè)證券稱，氫氧化鋰需求中長期或迎來確定性增長，預(yù)計2025年需求量將近50萬噸。信達(dá)證券認(rèn)為，在全球新能源汽車需求復(fù)蘇和鋰鹽廠庫存去化推動下，鋰行業(yè)公司業(yè)績有望在價格和產(chǎn)能產(chǎn)量共同提升下逐步改善，鋰板塊股價驅(qū)動力將由估值驅(qū)動向業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)變，開啟新一輪上漲行情。（上海證券報）
