表1 2020年4月至2021年4月中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)

月度景氣指數(shù)

1、景氣指數(shù)持續(xù)回升，位于“正常”區(qū)間上部運(yùn)行

2021年4月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)持續(xù)回升，較上月上升0.9個點(diǎn)至55.8，位于“正常”區(qū)間上部運(yùn)行。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)運(yùn)行趨勢如圖1所示。

圖1 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢圖

2021年4月，在構(gòu)成中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標(biāo)中，鉛酸蓄電池、生產(chǎn)指數(shù)和利潤總額3個指標(biāo)位于“偏熱”區(qū)間運(yùn)行。鉛鋅價格指數(shù)、M2、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量和主營業(yè)務(wù)收入5個指標(biāo)位于“正常”區(qū)間運(yùn)行；固定資產(chǎn)投資1個指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間運(yùn)行。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號燈如圖2所示。

圖2 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

2、先行合成指數(shù)略有回落

2021年4月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)78.0，較上月回落1.4個點(diǎn)（先行合成指數(shù)變化趨勢見圖3）。在構(gòu)成中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標(biāo)中，5漲1降（季調(diào)后數(shù)據(jù)）。其中，同比增長的5個指標(biāo)是鉛鋅價格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板和鉛鋅礦進(jìn)口量，同比分別增長33.3%、7.7%、29.7%、17.1%和1.8%；固定資產(chǎn)投資同比下降6.8%。

圖3 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

3、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況與趨勢

2021年以來，世界鉛鋅精礦生產(chǎn)受到疫情防控、運(yùn)輸受阻等不利因素擾動，供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期。一季度，鉛精礦供應(yīng)整體緊而不缺，加工費(fèi)小幅下行。4月，受鉛冶煉廠庫存下降、供應(yīng)商惜售等多重因素影響，鉛精礦加工費(fèi)快速下行。4月末，國內(nèi)主流及進(jìn)口礦加工費(fèi)分別較年初下調(diào)350元/金屬噸和65美元/干噸，至1800元/金屬噸和60美元/干噸。2021年，鋅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，加工費(fèi)整體持續(xù)下行。4月末，國產(chǎn)鋅精礦平均基準(zhǔn)加工費(fèi)3755元/噸，較3月末下調(diào)85元/噸。進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)70美元/干噸，較3月末下調(diào)5美元/干噸。從未來供應(yīng)趨勢看，世界鉛鋅精礦供應(yīng)增長預(yù)期不變，全年中國鉛、鋅精礦供應(yīng)整體將呈現(xiàn)前緊后松格局。

價格方面，受消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期及貨幣流動性寬松帶動，鉛鋅金屬價格整體重心上移。4月，LME三月期鉛均價2032美元/噸，環(huán)比上漲2.9%，同比上漲21.3%；SHFE鉛主力合約月均價15102元/噸，環(huán)比增長0.4%，同比增長9.7%。4月，LME三月期鋅均價2847美元/噸，環(huán)比上漲1.4%，同比上漲49.3%；SHFE鋅主力合約月均價21733元/噸，環(huán)比上漲0.7%，同比上漲37.3%；0#鋅現(xiàn)貨月均價21705元/噸，環(huán)比上漲0.4%，同比上漲36.2%。整體看，2021年一季度，鉛金屬價格受基本面影響，呈現(xiàn)相對高位震蕩格局；4月，受銅、鋁、鋼鐵等大宗商品價格快速上行帶動，環(huán)比拉漲。2021年，鋅金屬價格整體持續(xù)上行，除受基本面消費(fèi)向好帶動外，宏觀因素利好推高作用較強(qiáng)。

消費(fèi)方面，鉛酸蓄電池、鍍層板（帶）、汽車、白色家電等產(chǎn)品產(chǎn)量受2020年同期基數(shù)較低及2021年就地過年政策雙重影響，同比大幅增長。當(dāng)前，世界消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期雖然較強(qiáng)，但仍存在印度疫情大規(guī)模爆發(fā)等不確定因素，二季度及全年消費(fèi)形勢仍有待觀察。

庫存上，鉛、鋅及國內(nèi)外表現(xiàn)有所分化。4月末，LME鉛庫存11.1萬噸，較3月末下降0.9萬噸；國內(nèi)鉛社會庫存6.3萬噸，較3月末增加1.0萬噸。4月末，LME鋅庫存29.2萬噸，較3月末增加2.1萬噸；國內(nèi)鋅三地庫存16.6萬噸，較3月末減少6.0萬噸。

生產(chǎn)端，2021年3月中國鉛精礦含鉛產(chǎn)量10.1萬噸，同比增長4.4%，一季度累計產(chǎn)量同比增長13.1%。3月，精煉鉛產(chǎn)量63.5萬噸，同比增長32.7%，一季度累計產(chǎn)量同比增長29.0%。其中，再生鉛產(chǎn)量同比增幅明顯高于原生鉛。2021年3月，中國鋅精礦含鋅產(chǎn)量23.7萬噸，同比增長9.0%，一季度累計產(chǎn)量同比增長19.0%。3月，中國精煉鋅產(chǎn)量55.0萬噸，同比增長10.8%，一季度精煉鋅累計產(chǎn)量同比增長6.4%。

進(jìn)口方面，2021年3月中國進(jìn)口鉛精礦實(shí)物量9.0萬噸，同比增長7.8%，一季度累計進(jìn)口量同比增長4.1%。2021年3月中國進(jìn)口鋅精礦實(shí)物量36.2萬噸，同比增長17.9%，一季度累計進(jìn)口量同比增長4.2%。

綜合而言，目前中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行整體穩(wěn)中向好。鉛鋅精礦供應(yīng)緊張導(dǎo)致的冶煉廠經(jīng)營壓力加劇有望在下半年得到緩解。鉛鋅消費(fèi)能否持續(xù)向好，仍有待觀察。初步預(yù)計，近期中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。